【作者介绍】Lewis弟兄，来自中国大陆，目前担任北美教会大陆事工使团职场事工部负责人，也是当地华人基督教会的长老。
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正文
近期在中国投资界有一本很火的新书——《文明、现代化 、价值投资与中国》（作者李录），李录先生被称为“中国的巴菲特”，投资确实很成功，当我听说这本书之后，满怀期待地阅读了电子版。令我略感意外的是，关于文明的演变，李录先生还是在进化论的基础上谈论他的观点。这位在哥伦比亚大学获得三个学位的投资大师，尽管在北美生活多年，目前仍在进化论的迷局中寻找人类的答案。
假如抛开信仰与人类历史规律的关联的论述，单纯来看李录关于价值投资的阐述，还是非常令人佩服的，对于职场基督徒来说，也有很大帮助。借此栏目，我想和大家分享这方面的思考。
李录在书中提及价值投资的四个理念，他同时也认为，真正的价值投资只有这四个理念。一是股票代表的是对公司所有权的证书，而不是一种投机品。二是市场只是为你服务的场所，并不能告诉你什么是正确的。三是投资的本质是对未来进行预测，而预测永远不可能100%准确。四是任何人都可以通过长期努力来建立自己的能力圈，也只能在这个能力圈里投资，否则市场会把你教训得很惨。前三点来自巴菲特的老师——本杰明的观念，第四点是巴菲特自己的观念。
关于第一点：什么是股票，在栏目第1辑“职场智慧漫谈-基督徒可以买卖股票吗”一文中，我们已经提及，大家有时间可以去浏览，在此不再重复。总的说来，股票就是一种未来利润分配的权利，如果你不看好某家公司未来的发展，则尽量不要出于其它借口买入，否则就是用投机的心理去参与交易。作为基督徒，更加不要被贪财的欲望驱使，以免掉入陷阱/损失当中。
关于第二点：市场只是为你服务的场所，它不能够告诉你什么是对的。这句话意思是说，对于价值投资者来说，如果股票市场出现某种现象，不见得它就是正确的。比如牛市来的时候，大家都疯狂地开户，还有人把全部身家都投入股市，也有人提供资金给你炒股票（俗称：加杠杆）。如果你对市场的判断是基于这些现象，则很可能你的结论是错的。为什么这样说呢？因为市场只是给你机会，让你按照自己的判断来参加交易活动，如果没有市场，你的任何投资想法都是枉然，然而有了市场，你的投资想法就可以成为现实，这才是市场的功能。超过这个功能之外，你不能要求市场告诉你什么是对、什么是错。对此，李录在书中说：“这个观念和几乎95%以上市场参与者的理解是相反的。” 为什么大家的理解都与这个理念相反呢？李录没有做更多的解释，按照我的理解是：无论股票市场上出现什么情况，它只代表了参与者的活动和判断，但这些现象是否合理，需要你自己去判断。如果你基于市场特征来做出投资决定，就等于违背了价值投资理念的第一点（股票是对公司的所有权而非投机标的）。换句话说，一家公司股票是否值得购买，是由它的内在价值决定的，而不是由市场情绪决定的，而它的内在价值是需要你自己去判断的。圣经中说：“属灵的人能看透万事，却没有一人能看透了他(哥林多前书 - 第 2 章 第 15 节)”。 看透一家公司是否值得投资，必须有属灵的智慧和眼光，靠我们自己，是无法透过现象看本质的。如果我们缺少这样的智慧，就应该向神求，因为圣经也说到：“你们中间若有缺少智慧的，应当求那厚赐与众人，也不斥责人的神，主就必赐给他(雅各书 - 第 1 章 第 5 节)”。原来上帝乐意让我们向祂求智慧，祂自然也不会拒绝我们在投资的时候向祂求智慧，所以我们只管坦然无惧地向神求这样的智慧，去认识公司的内在价值，而不被市场特征所迷惑。
关于第三点投资理念：投资的本质是对未来进行预测。这一点对基督徒来说非常重要。并非我们好象能够得到“从上头来的智慧”就等于进入了保险箱，也不是包赚不赔。我们必须认识到：所有投资都带有不确定性，没有100%安全的投资，上帝也没有义务让我们获得100%的稳赚。只要是预测，就会带有偏差，就可能与实际不符。如果发现市场与自己的预测不符，这时应该怎么办呢？李录给出的建议是：“提前预留较多的安全边际”。当你有足够的安全边际的时候，就不至于亏损太多。假如你的预测是对的，市场短期给出相反的表现，在没有突破你的安全边际的情况下，你只要持守，还是会等到市场反应正确的时候。除此之外，我还想补充一点：如果你发现自己预测错误，就高高兴兴地认错，做出纠正，千万不要为了面子而在错误的道路上越走越偏，更加不要怪上帝给你错误的决定。假如我的判断没有错误，我该如何设置安全边际呢？所谓安全边际，我的理解就是你对亏损金额和资金占用时间的容忍度。举例来说，你的手中有50万元去投资，你只能承担大概10万元的亏损，超过这个边际，你就无法再继续待在股市中了，现在你要做投资决定：有两种选择：（1）一次性全部买入一只股票，当股票市值跌到只有40万的时候，你就割肉退场。（2）投入25万元买入该股票，当市值跌到只有20万元的时候，再把另外25万元投入同一只股票上面，只要原来的股票市值恢复到25万元，你不但没有亏损，还可以有盈利（因为第二次投入的25万元的账面价值也相应地增加了）。即使这只股票继续下跌，导致你终于亏损了10万元，你在离场的时候至少比第一种方案多停留了一段时间。很显然第二种方法的安全边际更大。这个简单的例子只是安全边际的一种，事实上有许多种方法可以帮助你设置安全边际，比如只用闲置的钱去买股票，不要拿急用的钱去“赌运气”，等等。根据圣经的原则，我还想建议大家：既然投资是一种预测，就要经常去看一下自己的投资，思考下一步的应对。圣经说：“你要详细知道你羊群的景况。留心料理你的牛群。因为资财不能永有。冠冕岂能存到万代？” 既然连圣经都说“资财不能永有”，那么我们在股市中的财富波动也是正常的，我们不能偷懒，要“详细知道...留心料理”手中的投资。简单说就是不能一劳永逸，要经常去观察、去了解你所投资的公司，不要只想着坐等收成，要尽自己的义务，去发现和规避风险。
关于第四点投资理念：你只能在自己的能力圈里投资，否则市场会把你打得很惨。“能力圈”从字面的解读是你能力可以掌控的范围，很多人误以为能力圈越大则成功的机会越多，其实巴菲特的意思不是强调大小，而是强调说：你必须知道自己能力的界限，超过了这个界限你就是危险的。反过来，无论能力圈大小，你只要在圈内投资，就可以最大限度地存活。能力圈如何获得？李录说，你必须对某些公司、某些行业获得比其它人更深的理解和更准确的判断，这就是你的能力圈。我也想补充一句，没有人天生具备这种能力圈，必须经过长期的摸索、思考、失败，再加上从上帝来的智慧的启示（特别对于基督徒投资者来说），才可以建立自己的能力圈。为什么市场可以在你的能力圈之外把你打的很惨？之前我们说过，市场不是你的老师，它不能告诉你对的东西，但是市场是所有人的组合，如果市场在你的能力圈以外发现你的弱点，则所有人都可以来打败你，你面临的不再是判断对或错的问题，而是能否继续在市场上生存的问题。反过来，如果你在能力圈之内，市场以为你是软弱的，想来打败你，在这个博弈的过程中，市场上其它的一些有智慧的人，会慢慢发现你是对的，就转而站在你这边，你就存活下来了，并且可以见证到其它人的失败。换句话说，尽管我们强调要培养自己的判断力，但是更重要的是要在市场上活下来。如何活下来？我的理解是，如果我们真的要投资一家公司，就应该知道自己的边界在哪里，只要在边界内做决定，这道保护墙就成为你的一道屏障。试想，如果别人没有你的理解更深入、更长远，那么短期之内即使投资账面有损失，你只要站稳了，就有机会等到反转的时候。圣经上说：“你们的话，是，就说是，不是，就说不是。若再多说，就是出于那恶者。(马太福音 - 第 5 章 第 37 节)”。也就是说，当面对市场来势汹汹的攻击的时候，如果你知道是在能力圈之内做的投资，就要坚持；如果知道别人攻击你的原因是你自己没有站在能力圈的范围内，就不要装做坚强，要先想办法让自己存活。然后下次再进入市场的时候，先找到自己能力圈的界限再去投资。
以上就是结合该书中提及的价值投资理念，我个人做出的一些分享。我想在这里鼓励大家：如果你考虑作一位价值投资者，就要做好长期投资的心理准备，先把你的篱笆设置好（能力圈培养），再把安全边际调整好（做好资金和时间的配置），之后再从公司价值的角度来看问题（不要期待市场能够告诉你答案），最后还要脱离侥幸的心理（纠正买卖股票的错误心态）。我也衷心祝福每一位基督徒在投资股市的时候不被“世上的小学”欺骗，而是“属灵的人看透万事。”
愿上帝祝福大家！
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